¿Opciones Financieras?

Esenciales de Trading de Opciones

 

El trading de opciones puede parecer abrumador, pero son fáciles de entender si conoce algunos puntos clave. Las carteras de inversores generalmente se construyen con varias clases de activos. Estos pueden ser acciones, bonos, ETFs e incluso fondos mutuos. Las opciones son otra clase de activos, y cuando se usan correctamente, ofrecen muchas ventajas que las acciones de negociación y los ETF por sí solos no pueden.

¿Qué son las opciones financieras?

Las opciones son contratos que otorgan al portador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad de algún activo subyacente a un precio predeterminado al momento o antes de que expire el contrato. Las opciones se pueden comprar como la mayoría de las otras clases de activos con cuentas de inversión de corretaje .

Las opciones son poderosas porque pueden mejorar la cartera de un individuo. Lo hacen a través de ingresos adicionales, protección e incluso apalancamiento.Dependiendo de la situación, generalmente hay un escenario de opción apropiado para la meta de un inversionista. Un ejemplo popular sería usar opciones como una cobertura efectiva contra un mercado de valores en baja para limitar las pérdidas a la baja. Las opciones también se pueden utilizar para generar ingresos recurrentes. Además, a menudo se utilizan con fines especulativos, como las apuestas en la dirección de una acción.

No hay almuerzo gratis con acciones y bonos. Las opciones no son diferentes. El comercio de opciones implica ciertos riesgos que el inversionista debe conocer antes de realizar un comercio. Esta es la razón por la que, cuando se intercambian opciones con un intermediario, generalmente se ve un descargo de responsabilidad similar al siguiente:

 Las opciones implican riesgos y no son adecuadas para todos. El comercio de opciones puede ser de naturaleza especulativa y conllevar un riesgo sustancial de pérdida.

Opciones como derivados

Las opciones pertenecen al grupo más grande de valores conocidos como derivados . El precio de un derivado depende de o se deriva del precio de otra cosa. Como ejemplo, el vino es un derivado de las uvas. El ketchup es un derivado de los tomates, y una opción de compra de acciones es un derivado de una acción.Las opciones son derivados de valores financieros, su valor depende del precio de algún otro activo. Entre los ejemplos de derivados se incluyen las llamadas, las opciones, los futuros, los contratos a plazo, los swaps y los valores respaldados por hipotecas, entre otros.

PUNTOS CLAVE

  • Una opción es un contrato que otorga al comprador el derecho pero no la obligación de comprar o vender un activo subyacente a un precio específico en o antes de una fecha determinada; los inversores utilizan las opciones de ingresos, para especular y para cubrir el riesgo.
  • Las opciones son derivados porque derivan su valor de un activo subyacente.
  • Una llamada le otorga al titular el derecho a comprar un activo a un precio determinado dentro de un período de tiempo específico; un put le da al tenedor el derecho de vender un activo a un precio determinado dentro de un período de tiempo específico.
  • El precio al que se puede comprar o vender una acción subyacente se denomina precio de ejercicio; el costo total de una opción se llama prima, que se determina por factores que incluyen el precio de las acciones, el precio de ejercicio y el valor del tiempo restante hasta el vencimiento.
  • Un contrato de opción de acciones típicamente representa 100 acciones de las acciones subyacentes.

Opciones de compra y Venta

Las opciones son un tipo de seguridad derivada. Una opción es un derivado porque su precio está intrínsecamente vinculado al precio de otra cosa. Si compra un contrato de opciones, le otorga el derecho, pero no la obligación de comprar o vender un activo subyacente a un precio fijo en o antes de una fecha determinada.

Una opción de compra le da al tenedor el derecho a comprar una acción y una opción de venta le da al tenedor el derecho de vender una acción. Piense en una opción de compra como un anticipo para un propósito futuro.

Ejemplo de opción call o de compra

Un propietario potencial ve un nuevo desarrollo en aumento. Esa persona puede querer el derecho de comprar una casa en el futuro, pero solo querrá ejercer ese derecho una vez que se desarrollen ciertos desarrollos alrededor del área.

El posible comprador de vivienda se beneficiaría de la opción de comprar o no.Imagine que pueden comprar una opción de compra del desarrollador para comprar la casa por unos $ 400,000 en cualquier momento en los próximos tres años. Bueno, ellos pueden, usted lo sabe como un depósito no reembolsable.Naturalmente, el desarrollador no otorgaría tal opción de forma gratuita. El posible comprador de vivienda debe contribuir con un pago inicial para asegurar ese derecho.

Con respecto a una opción, este costo se conoce como la prima . Es el precio del contrato de opción. En nuestro ejemplo de casa, el depósito podría ser de $ 20,000 que el comprador paga al desarrollador. Digamos que han pasado dos años, y ahora los desarrollos están construidos y la zonificación ha sido aprobada. El comprador de la casa ejerce la opción y compra la casa por $ 400,000 porque ese es el contrato adquirido.

El valor de mercado de esa casa puede haberse duplicado a $ 800,000. Pero debido a que el pago inicial está bloqueado en un precio predeterminado, el comprador paga $ 400,000. Ahora, en un escenario alternativo, digamos que la aprobación de la zonificación no llega hasta el cuarto año. Esto es un año después de la expiración de esta opción. Ahora el comprador de la vivienda debe pagar el precio de mercado porque el contrato ha expirado. En cualquier caso, el desarrollador conserva los $ 20,000 originales recolectados.

Conceptos básicos de la opción call o de compra

Ejemplo de opción de venta

Ahora, piense en una opción de venta como una póliza de seguro. Si es propietario de su casa, es probable que esté familiarizado con la compra de un seguro de propietario. Un propietario compra una póliza para proteger su casa de daños.Pagan una cantidad llamada prima, por un período de tiempo, digamos un año. La póliza tiene un valor nominal y otorga protección al titular del seguro en caso de que la vivienda esté dañada.

¿Qué pasaría si, en lugar de una vivienda, su activo fuera una inversión en acciones o en un índice? De manera similar, si un inversionista quiere un seguro en su cartera del índice S&P 500, puede comprar opciones de venta. Un inversor puede temer que un mercado bajista esté cerca y no estar dispuesto a perder más del 10% de su posición larga en el índice S&P 500. Si el S&P 500 actualmente se cotiza a $ 2500, él / ella puede comprar una opción de venta que otorga el derecho de vender el índice a $ 2250, por ejemplo, en cualquier momento en los próximos dos años.

Si en seis meses el mercado cae un 20% (500 puntos en el índice), él o ella ha ganado 250 puntos al poder vender el índice a $ 2250 cuando se cotiza a $ 2000, una pérdida combinada de solo el 10%. De hecho, incluso si el mercado cae a cero, la pérdida solo sería del 10% si se mantiene esta opción de venta. Nuevamente, comprar la opción conllevará un costo (su prima), y si el mercado no cae durante ese período, la pérdida máxima en la opción es solo la prima gastada.

Fundamentos de opciones de venta

Compra, venta de llamadas / puestos

Hay cuatro cosas que puedes hacer con las opciones:

  1.  Comprar llamadas
  2.  Vender llamadas
  3.  Comprar pone
  4.  Venta pone

Comprar acciones te da una posición larga. La compra de una opción de compra le brinda una posible posición larga en las acciones subyacentes. La venta corta de una acción le da una posición corta. La venta de una llamada descubierta o descubierta le brinda una posible posición corta en el stock subyacente.

La compra de una opción de venta le brinda una posible posición corta en las acciones subyacentes. La venta de un puesto desnudo o no casado le da una posible posición larga en las acciones subyacentes. Mantener estos cuatro escenarios rectos es crucial.

Las personas que compran opciones se denominan titulares y los que venden opciones se denominan escritores de opciones. Aquí está la distinción importante entre los titulares y los escritores:

  1.  Los titulares de llamadas y los titulares de puestos (compradores) no están obligados a comprar o vender. Tienen la opción de ejercer sus derechos. Esto limita el riesgo de los compradores de opciones a solo la prima gastada.
  2.  Los escritores de llamadas y los escritores de puestos (vendedores), sin embargo, están obligados a comprar o vender si la opción vence en el dinero (más sobre esto más adelante). Esto significa que un vendedor puede ser obligado a cumplir una promesa de compra o venta. También implica que los vendedores de opciones están expuestos a más riesgos, y en algunos casos, ilimitados. Esto significa que los escritores pueden perder mucho más que el precio de las opciones premium.

Por qué usar opciones Financieras

 

Especulación con Opciones

La especulación es una apuesta en la dirección del precio futuro. Un especulador podría pensar que el precio de una acción subirá, quizás basándose en un análisis fundamental o un análisis técnico. Un especulador podría comprar las acciones o comprar una opción de compra sobre las acciones. Especular con una opción de compra, en lugar de comprar el stock directamente, es atractivo para algunos comerciantes, ya que las opciones proporcionan apalancamiento. Una opción de compra fuera del dinero solo puede costar unos pocos dólares o incluso centavos en comparación con el precio total de una acción de $ 100.

Las Opciones y cobertura

Las opciones fueron realmente inventadas para fines de cobertura. La cobertura con opciones está destinada a reducir el riesgo a un costo razonable. Aquí, podemos pensar en usar opciones como una póliza de seguro. Al igual que usted asegura su casa o automóvil, se pueden usar opciones para asegurar sus inversiones contra una recesión.

Imagina que quieres comprar acciones tecnológicas. Pero también quieres limitar las pérdidas. Al utilizar opciones de venta, podría limitar su riesgo de desventaja y disfrutar todo el potencial de manera rentable. Para los vendedores en corto , las opciones de llamada pueden usarse para limitar las pérdidas si están equivocadas, especialmente durante una compresión breve .

Cómo funcionan las opciones financieras

En términos de valorar los contratos de opciones, se trata esencialmente de determinar las probabilidades de futuros eventos de precios. Cuanto más probable es que ocurra algo, más cara será una opción que se beneficie de ese evento. Por ejemplo, el valor de una llamada aumenta a medida que aumenta el stock (subyacente). Esta es la clave para entender el valor relativo de las opciones.

Cuanto menos tiempo haya hasta el vencimiento, menor será el valor que tendrá una opción. Esto se debe a que las posibilidades de que se mueva un precio en las acciones subyacentes disminuyen a medida que nos acercamos al vencimiento. Es por esto que una opción es un activo inútil. Si compra una opción de un mes que está fuera del dinero y las acciones no se mueven, la opción pierde valor con cada día que pasa. Dado que el tiempo es un componente del precio de una opción, una opción de un mes será menos valiosa que una opción de tres meses. Esto se debe a que con más tiempo disponible, la probabilidad de que se mueva un precio a su favor aumenta, y viceversa.

En consecuencia, la misma opción de huelga que expira en un año costará más que la misma huelga durante un mes. Esta característica de pérdida de opciones es el resultado del deterioro del tiempo . La misma opción valdrá menos mañana que hoy si el precio de la acción no se mueve. (Vea a continuación un extracto de mi curso de Opciones para principiantes donde presento el concepto de deterioro del tiempo).

Opción

La volatilidad también aumenta el precio de una opción. Esto se debe a que la incertidumbre aumenta las probabilidades de un resultado. Si la volatilidad del activo subyacente aumenta, los cambios de precios más grandes aumentan las posibilidades de movimientos sustanciales hacia arriba y hacia abajo. Los mayores cambios de precios aumentarán las posibilidades de que ocurra un evento. Por lo tanto, cuanto mayor sea la volatilidad, mayor será el precio de la opción. Las opciones de negociación y la volatilidad están intrínsecamente vinculadas entre sí de esta manera.

En la mayoría de las bolsas estadounidenses, un contrato de opción de compra de acciones es la opción de comprar o vender 100 acciones; es por eso que debe multiplicar la prima del contrato por 100 para obtener el monto total que tendrá que gastar para comprar la llamada.

¿QUÉ PASÓ CON NUESTRA INVERSIÓN DE OPCIÓN?

Mayo 121 de mayoFecha de caducidad
Precio de mercado$ 67$ 78$ 62
Precio de opción$ 3.15$ 8.25sin valor
Valor del contrato$ 315$ 825$ 0
Ganancia / pérdida de papel$ 0$ 510– $ 315

La mayoría de las veces, los tenedores eligen tomar sus ganancias al negociar (cerrar) su posición. Esto significa que los tenedores de opciones venden sus opciones en el mercado y los escritores compran sus posiciones para cerrarlas.Según el CBOE, solo alrededor del 10% de las opciones se ejercitan, el 60% se comercializan (cierran) y el 30% caducan sin valor alguno.

Las fluctuaciones en los precios de las opciones pueden explicarse por el valor intrínseco y el valor extrínseco , que también se conoce como valor de tiempo. La prima de una opción es la combinación de su valor intrínseco y el valor del tiempo.El valor intrínseco es la cantidad en dinero de un contrato de opciones, que, para una opción de compra, es la cantidad por encima del precio de ejercicio que la acción está negociando. El valor de tiempo representa el valor agregado que un inversionista tiene que pagar por una opción por encima del valor intrínseco. Este es el valor extrínseco o valor de tiempo. Entonces, el precio de la opción en nuestro ejemplo se puede considerar como lo siguiente:

Premium =Valor intrínseco +Valor del tiempo
$ 8.25$ 8.00$ 0.25

En la vida real, las opciones casi siempre operan en algún nivel por encima de su valor intrínseco, porque la probabilidad de que ocurra un evento nunca es absolutamente cero, incluso si es altamente improbable.

Tipos de opciones

Opciones americanas y europeas

Las opciones estadounidenses se pueden ejercer en cualquier momento entre la fecha de compra y la fecha de vencimiento. Las opciones europeas son diferentes a las americanas, ya que solo se pueden ejercer al final de sus vidas en la fecha de vencimiento. La distinción entre opciones americanas y europeas no tiene nada que ver con la geografía, solo con el ejercicio temprano. Muchas opciones sobre índices bursátiles son del tipo europeo. Debido a que el derecho a ejercitarse temprano tiene algún valor, una opción estadounidense normalmente conlleva una prima más alta que una opción europea idéntica. Esto se debe a que la característica de ejercicio temprano es deseable y tiene una prima.

También hay opciones exóticas , que son exóticas porque podría haber una variación en los perfiles de pago de las opciones de vainilla simple. O pueden convertirse en productos totalmente diferentes, todos junto con la «opcionalidad» incrustada en ellos. Por ejemplo, las opciones binarias tienen una estructura de pago simple que se determina si el evento de pago ocurre independientemente del grado. Otros tipos de opciones exóticas incluyen knock-out, knock-in, opciones de barrera, opciones de lookback, opciones asiáticas y opciones de Bermudas .Una vez más, las opciones exóticas son típicamente para los comerciantes profesionales de derivados.

Opciones Vencimiento y Liquidez

Las opciones también se pueden categorizar por su duración. Las opciones a corto plazo son aquellas que expiran generalmente dentro de un año. Las opciones a largo plazo con vencimientos superiores a un año se clasifican como valores de anticipación de capital a largo plazo o LEAP. Los LEAPS son idénticos a las opciones normales, solo tienen duraciones más largas.

Las opciones también se pueden distinguir cuando su fecha de vencimiento cae.Los conjuntos de opciones ahora expiran semanalmente cada viernes, al final del mes, o incluso diariamente. Las opciones de índice y ETF también ofrecen a veces vencimientos trimestrales.

 

Cada vez más comerciantes están encontrando datos de opciones a través de fuentes en línea. Si bien cada fuente tiene su propio formato para presentar los datos, los componentes clave generalmente incluyen las siguientes variables:

  • El volumen (VLM) simplemente le indica cuántos contratos de una opción en particular se negociaron durante la última sesión.
  • El precio de «oferta» es el último nivel de precio en el que un participante del mercado desea comprar una opción en particular.
  • El precio «preguntar» es el último precio ofrecido por un participante del mercado para vender una opción en particular.
  • La volatilidad de la oferta implícita (IMPL BID VOL) ​​se puede considerar como la incertidumbre futura de la dirección y la velocidad del precio. Este valor se calcula mediante un modelo de valoración de opciones como el modelo Black-Scholes y representa el nivel de volatilidad futura esperada en función del precio actual de la opción.
  • El número de interés abierto (OPTN OP) indica el número total de contratos de una opción en particular que se han abierto. El interés abierto disminuye a medida que se cierran las operaciones abiertas.
  • Se puede pensar en Delta como una probabilidad. Por ejemplo, una opción de 30 delta tiene aproximadamente un 30% de probabilidad de caducar en el dinero.
  • Gamma (GMM) es la velocidad a la que se mueve la opción dentro o fuera del dinero. Gamma también puede considerarse como el movimiento del delta.
  • Vega es un valor griego que indica la cantidad en la que se espera que cambie el precio de la opción en función de un cambio de un punto en la volatilidad implícita.
  • Theta es el valor griego que indica cuánto valor perderá una opción con el paso de un día.
  • El «precio de ejercicio» es el precio al cual el comprador de la opción puede comprar o vender el valor subyacente si decide ejercer la opción.

Comprar en la oferta y vender en la pregunta es cómo los creadores de mercado se ganan la vida.

Opciones de Llamadas largas / Puts

La posición de opciones más simple es una llamada larga (o puesta) por sí misma.Esta posición se beneficia si el precio del subyacente sube (baja) y su desventaja se limita a la pérdida de la prima de opción gastada. Si al mismo tiempo compra una opción de compra y llamada con la misma huelga y caducidad, ha creado una conexión a horcajadas.

Esta posición se amortiza si el precio subyacente aumenta o disminuye dramáticamente; sin embargo, si el precio permanece relativamente estable, perderá la prima tanto en la llamada como en la venta. Ingresaría a esta estrategia si espera un gran movimiento en la acción pero no está seguro en qué dirección.

Básicamente, necesita que las acciones se muevan fuera de un rango. Una estrategia similar apostando por un movimiento de gran tamaño en una seguridad cuando espera una alta volatilidad (incertidumbre) es comprar una llamada y comprar un puesto con diferentes huelgas y la misma caducidad, lo que se conoce como estrangulamiento. Un estrangulamiento requiere movimientos de precios más grandes en cualquier dirección para obtener ganancias, pero también es menos costoso que un puente. Por otro lado, ser corto, ya sea un straddle o un strangle (vender ambas opciones) se beneficiaría de un mercado que no se mueve mucho.

A continuación, se incluye una explicación de los straddles de mi curso Opciones para principiantes:

Academia Straddles

Y aquí hay una descripción de las estrangulaciones:

Cómo usar Straddle Strategies

Spreads & Combinaciones

Los diferenciales utilizan dos o más posiciones de opciones de la misma clase.Combinan tener una opinión del mercado (especulación) con pérdidas limitantes (cobertura). Los diferenciales a menudo también limitan el potencial de alza. Sin embargo, estas estrategias aún pueden ser deseables, ya que por lo general cuestan menos en comparación con una sola pierna de opciones. Los diferenciales verticales implican vender una opción para comprar otra. En general, la segunda opción es el mismo tipo y la misma caducidad, pero una huelga diferente.

Una propagación de llamada alcista, o propagación vertical de llamada alcista, se crea comprando una llamada y simultáneamente vendiendo otra llamada con un precio de huelga más alto y la misma caducidad. El diferencial es rentable si el activo subyacente aumenta de precio, pero el alza es limitada debido a la huelga corta. El beneficio, sin embargo, es que la venta de la llamada de huelga más alta reduce el costo de comprar la más baja. De manera similar, una propagación de lanzamiento de oso, o una propagación de lanzamiento de oso, implica comprar una venta y vender un segundo puesto con una huelga más baja y la misma caducidad. Si compra y vende opciones con diferentes vencimientos, se conoce como distribución de calendario o distribución de tiempo.

Untado

Las combinaciones son intercambios construidos con una llamada y un puesto.Existe un tipo especial de combinación conocido como «sintético». El objetivo de un sintético es crear una posición de opciones que se comporte como un activo subyacente, pero sin controlar realmente el activo. ¿Por qué no comprar las acciones? Tal vez alguna razón legal o reglamentaria le impida ser dueño de ella.Pero se le puede permitir crear una posición sintética usando opciones.

Mariposas

Una mariposa consiste en opciones a tres golpes, igualmente espaciadas, donde todas las opciones son del mismo tipo (ya sea todas las llamadas o todos los puestos) y tienen la misma caducidad. En una mariposa larga, la opción de golpe medio se vende y las huelgas externas se compran en una proporción de 1: 2: 1 (compre uno, venda dos, compre uno).

Si esta relación no se mantiene, no es una mariposa. Las huelgas externas se conocen comúnmente como las alas de la mariposa, y las huelgas internas son el cuerpo. El valor de una mariposa nunca puede caer por debajo de cero.

Opciones de riesgos

Debido a que los precios de las opciones se pueden modelar matemáticamente con un modelo como Black-Scholes, muchos de los riesgos asociados con las opciones también se pueden modelar y entender. Esta característica particular de las opciones en realidad las hace menos riesgosas que otras clases de activos, o al menos permite que los riesgos asociados con las opciones sean comprendidos y evaluados. A los riesgos individuales se les han asignado nombres de letras griegas, y a veces se les conoce simplemente como los griegos.

A continuación se muestra una forma muy básica de comenzar a pensar en los conceptos de los griegos:

Usando a los griegos para entender las opciones

Conclusión

Las opciones no tienen que ser difíciles de entender una vez que entiendas los conceptos básicos. Las opciones pueden proporcionar oportunidades cuando se usan correctamente y pueden ser dañinas cuando se usan incorrectamente.

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