Con cuidado de no apresurarse demasiado con el estímulo, el gobierno chino se da cuenta de que su gigantesca economía se está desacelerando invariablemente. Recientemente se anunciaron nuevos recortes en las tasas de interés de los préstamos para alentar los préstamos y préstamos bancarios en el sector privado. Sin embargo, con una crisis de liquidez en ciernes, no todos los efectos podrían resultar deseables. Y también, ¿tiene China el dinero?
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Las tasas de préstamo clave pierden 5 puntos básicos
El Banco Popular de China (PBOC) recortó una tasa de interés clave la semana pasada, parte de los continuos esfuerzos para apuntalar la economía. El banco central chino redujo su tasa preferencial de préstamos a un año en solo cinco puntos básicos, fiel a su estrategia para aflojar la política monetaria en pasos incrementales. La tasa de referencia que se les pidió a los prestamistas estatales que tomaran como valor de referencia bajó de 4.20 de octubre al 4.15% actual. La tasa preferencial de cinco años, utilizada para determinar las tasas de las nuevas hipotecas, también perdió cinco puntos básicos a 4.80%.
PBOC aplicó el mismo paso de cinco puntos básicos para disminuir su facilidad crediticia de mediano plazo a un año, en la cual proporciona fondos para otros bancos, a 3.25% como informó Reuters a principios de noviembre, así como su repositorio de reserva de siete días para inyectar liquidez en el sistema bancario. Estas medidas fueron descritas en un informe del South China Morning Post como «ajuste del estímulo económico» y una «serie de pequeños pasos», una indicación de que el gobierno cree que la desaceleración del crecimiento podría tocar fondo el próximo año, alrededor de las 6 % Eso podría suceder si se llega a un acuerdo comercial con los EE. UU. Antes de las elecciones presidenciales de 2020 allí.
En octubre, los nuevos préstamos en China cayeron a su nivel más bajo este año y durante una conferencia de análisis de crédito que patrocinó, el Banco Popular ordenó a los prestamistas chinos que sirvieran mejor a la economía real. Sin embargo, es poco probable que estos recortes de tasas marginales traigan un cambio sustancial en la perspectiva económica de China y muchos observadores esperan que el PBOC avance más en la misma dirección. Pero existe la posibilidad de que los «pequeños pasos» resulten ser incorrectos, como ya sucedió en Occidente, donde los recortes de tasas de interés no han revivido el crecimiento, sino que han creado burbujas.
¿China tiene el dinero?
Mientras tanto, Statista ha publicado un informe detallado que explora el estado del mercado monetario chino y ofrece una idea sobre los recursos financieros que la República Popular tiene a su disposición. Los datos muestran que en 2018 las reservas de dinero mantenidas por el PBOC habían alcanzado aproximadamente 33.1 billones de yuanes ($ 4.7 billones) y sus reservas de oro ascendieron a 59.56 millones de onzas. Este año, la posición de reserva de China en el Fondo Monetario Internacional aumentó de $ 8.49 mil millones a $ 8.51 mil millones, a partir de octubre.
El dólar estadounidense sigue siendo la moneda más negociada en el mercado de divisas de China, seguido por el euro y el yen. Pero con las reservas de divisas de China llegando a $ 3.07 billones a fines de 2018 y la creciente participación del país en el comercio mundial, la importancia del fiat chino ha ido en aumento. El yuan ahora es directamente convertible a un número creciente de otras monedas nacionales e incluso aceptado por los principales exportadores de petróleo como Irán, por ejemplo. Pekín y Moscú han estado trabajando para reducir la dependencia del dólar estadounidense con Rusia planeando emitir un bono denominado en yuanes a principios de este año. Varios bancos rusos ya se han unido a la versión china de Swift.
Según Statista, el suministro de M2 en China, que incluye no solo efectivo y depósitos corrientes, sino también menos activos líquidos como ahorros, ascendió a 182,67 billones de yuanes a fines de 2018. Con signos de una creciente crisis de liquidez e incluso un par de corridas bancarias , sin embargo, es probable que el sector financiero cree más problemas para Beijing el próximo año. Desde 2017, cuando los depósitos bancarios eran de 169.3 billones de yuanes ($ 24 billones al tipo de cambio actual), varios bancos no han presentado sus informes anuales. Si bien el interés en las cuentas de depósito se ha mantenido generalmente bajo, alrededor del 1.5% en 2018 y 1.75% en depósitos a un año en 2019, muchos bancos pequeños han tenido dificultades para acceder al crédito en el mercado de préstamos interbancarios, donde la tasa de interés promedio ponderada alcanzó 2,55% en septiembre. Con el fin de preservar la liquidez, algunos de ellos se han visto obligados a aumentar los pagos de intereses de los depósitos a más del 4%, lo que plantea dudas sobre la sostenibilidad.
Ha quedado claro que el PBOC no seguirá de cerca los pasos de la Reserva Federal de los Estados Unidos o el Banco Central Europeo. Es probable que China apueste más por la política fiscal que por la política monetaria el próximo año, impulsando la inversión gubernamental en la economía en lugar de reducir las tasas de interés indefinidamente, como ya lo indicó el primer ministro Li Keqiang. Un discurso del Politburó del presidente de China, Xi Jinping, reveló que el desarrollo de blockchain será un área clave de interés para Beijing. Y aunque la participación del yuan en el volumen bitcoin trading sigue siendo baja desde la represión de 2017 en los intercambios de criptomonedas: constituía el 0.1% de las transacciones de bitcoin a nivel mundial a partir de agosto de 2018, según Statista, se estima que el gasto de blockchain en China crecerá de $ 83 millones en 2017 a un pronóstico de $ 1.42 mil millones para 2022 y se está preparando un yuan digital .
La agenda económica y financiera del país más poblado se determinará durante la próxima Conferencia Central de Trabajo Económico, una reunión anual convocada por el Comité Central del Partido Comunista y el Consejo de Estado hacia fines de año. El foro generalmente tiene lugar a puerta cerrada y la gente de la República Popular conocerá el objetivo de crecimiento de 2020 de su gobierno en algún momento de la próxima primavera.
¿Cree que China tendrá los recursos financieros para enfrentar una crisis potencial? Comparte tus pensamientos en la sección de comentarios a continuación.
Imágenes cortesía de Shutterstock.
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